财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的(de)仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中也能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股(gǔ)票的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可(kě)能会(huì)有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一(yī)轮调整期(qī)，但对(duì)标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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