大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的(de)预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节(jié)前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险(xi十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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