财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面据上(shàng)海钢联(lián)发(fā)布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预(yù)期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有望逐步(bù)恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带(dài)动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排(pái)产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面(miàn)还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联(lián)社记者表示(shì)。该(gāi)人(rén)士(shì)表示，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)实际(jì)上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动大(dà)规模去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来(lái)看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业仍然存(cún)在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材(cái)料(liào)价(jià)格变化(huà)来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业(yè)需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表(biǎo)现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完(wán)善在(zài)锂矿(kuàng)端的布(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面bù)局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给(gěi)。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环节的(de)价格以及供(gōng)需变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价(jià)格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降周期中获得更(gèng)多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事(shì)。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的(de)净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(tiān)齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要(yào)通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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