如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国(guó)际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日(rì)股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一(yī)全球第三大经济(jì)体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特(tè)所(suǒ)看到的（机会(huì)）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的(de)，人们对日(rì)股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票(piào)的净(jìng)买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的(de)海外(wài)投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票(piào)给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更(gèng)多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛日本公司(sī)就表示(shì)，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越(yuè)多平时不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开(kāi)始调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访日本。这(zhè)些(xiē)海外资(zī)金(jīn)有意(yì)复(fù)制巴(bā)菲特的(de)策略，通(tōng)过低(dī)成本日(rì)元融(róng)资押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动性远低于美国(guó)科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入(rù)日本(běn)股(gǔ)市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和(hé)价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次的企业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资(zī)者今年对(duì)日本(běn)产(chǎn)生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的(de)主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及(jí)企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东返还(hái)现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资(zī)产负(fù)债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提(tí)供(gōng)了(le)更(gèn把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁g)坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率(lǜ)低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方(fāng)案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了(le)力争“早日(rì)实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性持(chí)股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公司的回(huí)购规(guī)模将进一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这(zhè)些(xiē)变化的推动(dòng)下，许多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开(kāi)会议(yì)之前与股(gǔ)东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生的事情比过去(qù)30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力表现的(de)最大(dà)单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的(de)货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的(de)经济基本面，显然(rán)也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田(tián)和男依然(rán)强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今(jīn)年(nián)上半年还(hái)在持续加息(xī)，并已被(bèi)迫(pò)在物价(jià)与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于(yú)能让海外(wài)投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续(xù)宽松(sōng)等积极因素，日本这个世(shì)界第三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入(rù)境游增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨势或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提振了(le)市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂。把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁

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