5月以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的(de)债务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同时，选择已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展的确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的(de)预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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