本(běn)周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形(xíng)态(tài)洗盘(pán)，兔年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中概股下(xià)跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹(tàn)。其实，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示，截至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在(zài)即，市(shì)场(chǎng)避(bì)险情绪上升(shēng)，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股(gǔ)票评(píng)级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利率观测器(qì)最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性(xìng)调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融(róng)资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一(yī)季度(dù)末(mò)，其(qí)实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美(měi)两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱(bào)团(tuán)银行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言(yán)，工(gōng)商银行(xíng)兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃者虎年最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净(jìng)率远高于(yú)行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估(gū)概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中(zhōng)字(zì)头指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估(gū)值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市(shì)场均值(zhí)，已是国家(jiā)资本(běn)新战(zhàn)略(lüè)。国家外(wài)汇(huì)局日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估(gū)值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是(shì)为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总(zǒng)市(shì)值取(qǔ)代贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和(hé)17次，二者(zhě)同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太(tài)灵(líng)光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格(gé)局两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃(jú)，后市(shì)即(jí)使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半(bàn)年(nián)线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不(bù)大。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃