在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波(bō)动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施(shī)建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强(qiáng)的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种(zhǒeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ng)，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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