金融界4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港(gǎng)股白酒第一股”光环的珍酒李渡(dù)正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市(shì)第一天市值就缩水(shuǐ)超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上(shàng)交所后，至今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年时(shí)间(jiān)第一只实现资(zī)本上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金(jīn)约50亿港元(yuán)，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一手(shǒu)中(zhōng)签率100%。值得注意的是，不(bù)知道是十公分有多长 10厘米就是10公分吗出于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李渡(dù)并没有引入基石(shí)投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入(rù)两轮(lún)投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股(gǔ)权巨头KKR和(hé)大(dà)中华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本(běn)分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡今(jīn)日收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这(zhè)意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡是一家致力(lì)提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产(chǎn)品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡(dù)集(jí)团旗下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三(sān)大白酒品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按2021年收(shōu)入(rù)计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行(xíng)业(yè)中提供三(sān)种香型白酒的第三大公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到(dào)2022年的(de)毛利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也处于下风(fēng)，“股(gǔ)王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利(lì)率(lǜ)也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分(fēn)别(bié)为(wèi)4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费(fèi)就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李渡的存货(huò)正在逐(zhú)步增(zēng)加。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天(tiān)数(shù)分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解(jiě)释(shì)称大部分存货为基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有不少针(zhēn)对(duì)其产(chǎn)销失(shī)衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业(yè)的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支(zhī)出，这与珍酒李(lǐ)渡创(chuàng)始人(rén)吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在外的十公分有多长 10厘米就是10公分吗“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一(yī)名白酒行(xíng)业(yè)的老兵。1969年(nián)，吴向(xiàng)东出生在(zài)湖南醴陵的(de)一个普通(tōng)农(nóng)村家庭，1992年，在湖(hú)南(nán)省外贸学校(xiào)毕(bì)业的(de)吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集(jí)团(tuán)工(gōng)作。此后四年，他升至(zhì)新华(huá)联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此(cǐ)，吴向东(dōng)正式开启了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在傅(fù)军的(de)帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下(xià)五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南第一(yī)。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白(bái)热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白(bái)酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了(le)OEM代工协议，这是他在(zài)白酒(jiǔ)业(yè)首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工(gōng)模(mó)式，随后，金六(liù)福在这一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲进世界杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男(nán)足主教练的(de)米(mǐ)卢(lú)誉为神奇教练(liàn)和好运(yùn)福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐(táng)装，面(miàn)带微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告(gào)投放量都是全国(guó)第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的(de)广告轰炸下，金(jīn)六福(fú)迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发(fā)出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融(róng)、文十公分有多长 10厘米就是10公分吗化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也(yě)一(yī)举成(chéng)为湖(hú)南省(shěng)株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿元人民币财富(fù)位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还(hái)是会更好生意(yì)吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交易会(huì)上，阵阵寒(hán)意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名(míng)的盛(shèng)初咨询董事长王(wáng)朝成(chéng)放出(chū)“重(zhòng)磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进(jìn)入销量负增长(zhǎng)、收入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时(shí)代，并且很可能刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真正的高端消(xiāo)费在疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助(zhù)消(xiāo)费恢复较(jiào)快(kuài)。高端的(de)恢(huī)复没有看到更强的动力，仍然在(zài)低(dī)位徘徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出现增速放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需的(de)矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是名(míng)酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂会(huì)产生矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠(qú)道重(zhòng)心下移(yí)，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年(nián)白酒行(xíng)业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失(shī)的主要是100块钱以下的(de)价位带，其原因在于(yú)城(chéng)市化，大(dà)部分劳动人口从农村转(zhuǎn)移到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从(cóng)5万(wàn)吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格(gé)带白酒节前和节后(hòu)的终端进货(huò)量(liàng)数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下(xià)降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次(cì)高(gāo)端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端(duān)节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股(gǔ)”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 十公分有多长 10厘米就是10公分吗