在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有坐等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语)策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时(shí)，只做多(duō)的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德(dé)意志银(yín)行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语，这还(hái)不足以让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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