北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了马美如简介把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴马美如简介(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了(le)巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了(le)一件非常(cháng)明智的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为(wèi)方式可能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但我们(men)知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保(bǎo)险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需(xū)要(yào)花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是(shì)一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资(zī)机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的马美如简介伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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