财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有出(chū)现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟fǒu)构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(mě一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟i)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立运营。

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