用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服务市(shì)场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企(qǐ)业互(hù)联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云(yún)、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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