A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年(nián)的茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的(de)位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值(zhí)前十(shí)的(de)上(shàng)市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的(de)竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为(wèi)代表的(de)消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科(kē)技(jì)领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升(shēng)级，有望(wàng)首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是(shì)由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规(guī)模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前(qián)市(shì)值却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承(chéng)担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下(xià)，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思因(yīn)此，从财务(wù)数(shù)据(jù)可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一季(jì)度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期(qī)的结束(shù)，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时(shí)全(quán)年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低。

可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思"A股股王之争的台前幕(mù)后：股王(wáng)变(biàn)迁史或预示数字经济时代迎(yíng)新(xīn)人(rén)，中国移动手握(wò)新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？">

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收入(rù)对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占(z可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思hàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云收入规模(mó)实现(xiàn)新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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