财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来(lái)时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中(zhōng)国银(yín)行也迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨停(tíng)分(fēn)别是13年前、7年(nián)前，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点将(jiāng)大(dà)涨归因为两(liǎng)份会议(yì)通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办(bàn)；另(lìng)外(wài)一(yī)份则是沪市金融业(yè)主题座谈会，其中“在服(fú)务(wù)中国式现(xiàn)代(dài)化(huà)中(zhōng)促进(jìn)金(jīn)融业估值提(tí)升和高质量发展”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了市场较长一段时期(qī)的热(rè)门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。说到(dào)A股的低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，银行为首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是两份会议通知的推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息(xī)，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特估(gū)银行概念获(huò)得资金的(de)青睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的加持，暴(bào)涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经验，大金(jīn)融板块走强往往预示着(zhe)行(xíng)情的结(jié)束，这一次(cì)历(lì)史是否会重(zhòng)演呢？多位受访人(rén)士(shì)指出，这(zhè)种(zhǒng)单一衡量逻辑可(kě)能(néng)不再奏效(xiào)，当前市(shì)场，银行板块(kuài)是作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高(gāo)的板(bǎn)块行进，从(cóng)去年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提出(chū)中特估(gū)后有比较(jiào)不错的(de)表现，中特估有(yǒu)望持续为投资(zī)者带来除(chú)稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指数维度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银(yín)行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨停，近5个工(gōng)作日涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华(huá)宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两年(nián)来的最(zuì)高。

　夷洲今是何地，夷洲是哪里　对(duì)于(yú)银(yín)行股(gǔ)的(de)大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产合伙(huǒ)人(rén)董承非在(zài)5月7日表示，在(zài)经济复苏(sū)不强劲情况下，原来(lái)看不起的那(nà)些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业反而(ér)受到追捧。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期(qī)极度悲(bēi)观等背(bèi)景(jǐng)下，配合当前经济(jì)弱(ruò)复苏整(zhěng)体(tǐ)回报率预期下行、中特估政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升(shēng)，背后仍是中特(tè)估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年(nián)4月以来(lái)全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天(tiān)成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来(lái)的最高(gāo)。中(zhōng)国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估(gū)值极度(dù)低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲(bēi)观都是银(yín)行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，在(zài)估(gū)值上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前，42家A股银行的平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行(xíng)和(hé)招商银行，其余银行均处(chù)于“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场人(rén)士指(zhǐ)出，中字头银行目标(biāo)价(jià)估(gū)值最保守看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位置，当前板块交易热度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济容(róng)忍度(dù)提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高股息是银行股相对于(yú)其他主题板块更强的优势(shì)，据(jù)财通证券研(yán)报(bào)，国有大行近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红符合价值投资和(hé)长期投资需(xū)要(yào)。近年来国有(yǒu)大行股(gǔ)息率也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)为1.96％，为2016年三季度以来(lái)新低(dī)，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略以其确定的(de)股息(xī)收入和较高的安(ān)全边际可以为投资者提供不(bù)错(cuò)的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历史低位的银行板块(kuài)是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块(kuài)在一季(jì)度是业绩低点。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季(jì)的到来，资产端(duān)收益(yì)率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩(jì)有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量化(huà)及衍(yǎn)生品(pǐn)投资(zī)部基金(jīn)经(jīng)理余展昌也指出，与海外银行对比，在(zài)中(zhōng)特估背(bèi)景下的(de)国内银行(xíng)仍(réng)然具(jù)有较好的投资机会。以国(guó)有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国内银(yín)行的估值(zhí)水平是偏低的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大的(de)修复空(kōng)间(jiān)。此外，他(tā)还指出，国(guó)企(qǐ)改革有望(wàng)使得这些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等(děng)大金(jīn)融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市场(chǎng)观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落(luò)。对(duì)此，市场人士认为，站(zhàn)在中特(tè)估背(bèi)景下(xià)去(qù)看(kàn)金融(róng)股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块(kuài)过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜(qián)意识(shí)映(yìng)射包括(kuò)不(bù)限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场(chǎng)没有别(bié)的方(fāng)向、市场进入(rù)避(bì)险状态、大(dà)金融“吸血”严重等(děng)。但从当(dāng)前的金融股走强(qiáng)来看，市(shì)场表现并不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比(bǐ)如银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放量(liàng)，成(chéng)交量约(yuē)为600亿(yì)，作为大(dà)市值(zhí)的板块，这一(yī)成交量与甚至部分中小市值板(bǎn)块(kuài)成交(jiāo)量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融板块(kuài)本次表现也(yě)不(bù)是单一的，放眼全市(shì)场，部分(fēn)港口、铁(tiě)路(lù)、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因此不(bù)能(néng)单(dān)一地以过去大金融上涨(zhǎng)作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下较为极(jí)端的交易(yì)结构容易被表征为市场(chǎng)波动(dòng)的前奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今年(nián)行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映(yìng)射(sh夷洲今是何地，夷洲是哪里è)分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 夷洲今是何地，夷洲是哪里