“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首(shǒ三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人u)次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续(xù)下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建筑(zhù)业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业(yè)率预(yù)计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可(kě)能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员(yuán)国(guó)之(zhī)前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其他一些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案(àn)，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的(de)数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也(yě)在(zài)翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国(guó)内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要(y三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ào)战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个事(shì)实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的(de)供求判(pàn)断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格(gé)的(de)反应(yīng)不(bù)会(huì)即(jí)刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出仍(réng)在低(dī)位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数据还(hái)是不(bù)错的(de)，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市(shì)场相对(duì)疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的(de)数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成(chéng)压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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