美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线(xiàn)银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上(shàng)，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注(zhù)于资本密(mì)集型的(de)科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官(guān)员正在评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存(cún)在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人担(dān)心他们(men)在银行或其他(tā)金融机构账户(hù)上(shàng)的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明(míng)对存款(kuǎn)安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一(yī)架(jià)无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐娜能组成什么词，娜字能组什么词语渐(jiàn)降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的关(guān)注点在(zài)于美(měi)联储是否会(huì)在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全(quán)部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间(jiān)观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比(b娜能组成什么词，娜字能组什么词语ǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的(de)压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的(de)开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的(de)压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总(zǒng)体库(kù)存(cún)持续累积(jī)，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假(jiǎ)期(qī)期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化(huà)力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从(cóng)年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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