个(gè)人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的(de)紧密联系和与投(tóu)资(zī)者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续(xù)发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基(jī)础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但(dàn)如何投资也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司(sī)的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提(tí)供(gōng)有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)走进企业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们(men)能够(gòu)享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长期规划(huà)，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和(hé)算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系统的(de)基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不(bù)大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同(tóng)时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中波动中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真(zhēn)正将好的(de)产品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读，通过严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验(yàn)不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人(rén)完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划(huà)，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合(hé)其他商业(yè)产品(pǐn)等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态(tài)化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模式(shì)，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个人(rcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读én)养老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老规(guī)划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股比例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提供职(zhí)业年金(jīn)的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服务，也计(jì)划(huà)结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如(rú)何(hé)选择(zé)产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还(hái)告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询和(hé)开户外(wài)，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军(jūn)人(rén)等通过(guò)企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位(wèi)不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养老金(jīn)业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但(dàn)没(méi)存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人(rén)员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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