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开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联(lián)社(shè)5月6日讯（编辑若宇）黄金现货价格(gé)本周四一度冲(chōng)上2080美元/盎司一线，创历史新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰品(pǐn)牌老凤祥及潮宏基自(zì)去(qù)年10月(yuè)低点(diǎn)以来(lái)股价均接近翻倍。

　　黄(huáng)金价格的持续攀升，引来众(zhòng)多投资(zī)者(zhě)的目光。国泰君安刘越男等人(rén)在(zài)4月23日(rì)研报中表示，黄(huáng)金珠宝复苏节奏与弹性(xìng)优于预(yù)期，根据行业数据，1-2月同期高(gāo)基数下(xià)黄金珠宝(bǎo)销售(shòu)表现亮(liàng)眼；3月后逐步进入Q2同期低基(jī)数，金银珠宝类2023年3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一(yī)，金价稳(wěn)步上行预期提振(zhèn)长期需(xū)求，存货增值提振毛利率，C端消费者(zhě)黄金投资保(bǎo)值需求及(jí)加盟商补货(huò)需求有望(wàng)释(shì)放；其二(èr)，Q2开始(shǐ)婚(hūn)庆需求显著(zhù)回补(bǔ)，同店开店有(yǒu)望匹(pǐ)配释放(fàng)，长三角地区表现尤其值得期(qī)待；其三，古法金(jīn)中流(liú)砥柱，金镶钻打开利润(rùn)弹性。

　　关于(yú)黄金珠宝(bǎo)板(bǎn)块行情的(de)可持续(xù)性，德邦证券(quàn)郑澄(chéng)怀在5月5日研报中分(fēn)析，从(cóng)国际(jì)金价(jià)来看(kàn)，全球地(dì)缘政治的(de)不确定性、美国经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)不确定性等因(yīn)素均(jūn)有望对金(jīn)价形(xíng)成长期支撑。从(cóng)国(guó)内消费复苏的(de)节奏(zòu)来(lái)看，预计今年三四(sì)季度婚庆旺季将持(chí)续(xù)释放消费需求。

　　长期来看，龙头公司(sī)有(yǒu)望(wàng)凭借精准的产品(pǐn)定位，创新性的(de)产品设计(jì)，以及(jí)积极的渠道(dào)扩张策略下(xià)，持续提升市场占有率，平稳兑现业绩增(zēng)长(zhǎng)。当前黄(huáng)金珠宝板块估值基(jī)本处于历史中枢(shū)水平，仍具有较大的投资吸引力。

　　中国银河(hé)证(zhèng)券研(yán)究院甄唯萱在研报中(zhōng)指出(chū)，预期国内金银(yín)珠宝市(shì)场规模未来(lái)将稳(wěn)步上升(shēng)，将在2024年超过90万(wàn)亿元，年(nián)复合增长率(lǜ)约(yuē)为5％，奢(shē)侈金(jīn)银珠宝(bǎo)的市(shì)场规模增长速度(dù)更快，年(nián)复(fù)合增长率约(yuē)为17％。

　　头豹研究(jiū)院预测，中(zhōng)国(guó)金银珠宝行业(yè)中(zhōng)黄金市(shì)场(chǎng)的增速最开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑快(kuài)，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为5.9％，预计未来5年(nián)也将(jiāng)保持6％的(de)增速。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的产业(yè)链来看，主要包括上游黄金、钻石等原材(cái)料(liào)供应，中游的制造设计(jì)及下游(yóu)的终端(duān)零售环(huán)节(jié)，其中下游环节的(de)附加(jiā)值较高，盈利能力较强。

　　国信证券研报中指出，下(xià)游(yóu)零售(shòu)环节同样拥有(yǒu)较高的毛(máo)利率水平，黄(huáng)金品类零售(shòu)毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达到60％左右的高毛利率水(shuǐ)平，产(chǎn)业链附加(jiā)值(zhí)高，相关企(qǐ)业通过强势的(de)渠道建设以提高市(shì)场份额(é)，可以获得更加优化的盈利表现(xiàn)。

　　从竞争格(gé)局的角(jiǎo)度来看，截(jié)至2022年，中国(guó)金(jīn)银珠宝(bǎo)行业市占率前(qián)十的(de)集团中，除了瑞士历峰集(jí)团、路(lù)易·威(wēi)登(dēng)集团(tuán)外其余8个(gè)均为国产品牌集(jí)团。中开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑国金银(yín)珠宝行业头部公司周大(dà)福、老凤祥(xiáng)、豫(yù)园股份在2022年的市(shì)占率开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑分别达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年(nián)以(yǐ)来行业内的CR10不断提升(shēng)，于(yú)2021年超过了30％。