近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获(huò)得众多(duō)资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业(yè)，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司(sī)入(rù)股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽(zé)时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投了(le)4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàn酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围g)板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化(huà)或(huò)许(xǔ)是(shì)在(zài)悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启(qǐ)上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国(guó)内(nèi)处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这(zhè)些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节目(mù)效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解(jiě)放(fàng)军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三大(dà)股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文(wén)化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化(huà)联合(hé)出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得(dé)多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其(qí)中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造(zào)物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投(tóu)了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化(huà)外，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业(yè)发展趋势(shì)分析与未来(lái)投(tóu)资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然(rán)是(shì)确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的(de)不(bù)确定性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众审美的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上(shàng)，不(bù)断(duàn)运营(yíng)爆(bào)款，激(jī)活创作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身(shēn)而(ér)非平(píng)台(tái)，行(xíng)业本身的(de)“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受资本(běn)市场(chǎng)冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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