在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和日(rì)央(yāng)行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局(jú)会议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实科技自(zì)立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍(réng)建议从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当前(qián)市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大(dà)众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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