AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工智(zhì)能(néng)、基金(jīn)经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中部(bù)分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述(shù)了人(rén)工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发(fā)和利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式(shì)和社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的(de)生(shēng)活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教(jiào)育基(jī)地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致力(lì)于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成(chéng)为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除(chú)了(le)科技(jì)成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报(bào)前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的(de)看好(hǎo)港股的(de)机会(huì)，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科(kē)技成(chéng)长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再(zài)生(shēng)能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未(wèi)来(lái)新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在于全要(yào)素生(shēng)产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全(quán)方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的(de)行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是(shì)未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重(zhòn张学良多高，少帅张学良多高g)视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如张学良多高，少帅张学良多高AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于(yú)科(kē)技史上的一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长股是未(wèi)来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技术要(yào)素(sù)革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。

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