个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品(pǐn)的(de)紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次p>

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获(huò)得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持(chí)续(xù)发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从(cóng)客户(hù)服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的(de)产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金公(gōng)司治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务的(de)规模(mó)相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前(qián)表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业(yè)务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对(duì)理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群(qún)对未来退(tuì)休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人(rén)工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一(yī)对(duì)一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目(mù)标和(hé)风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日(rì)期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功(gōng)能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的(de)短期(qī)波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特(tè)征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投(tóu)资(zī)者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下(xià)，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发(fā)上的政策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户(hù)的(de)三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供(gōng)客(kè)户选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转(佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除(chú)了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的(de)企业(yè)年金业务(wù)，银河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组(zǔ)合的评(píng)价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了(le)解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户(hù)认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如(rú)何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员在具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询(xún)和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍(shào)个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不(bù)久(jiǔ)的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重(zhòng)要的。

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