昨天深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径(荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。<荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人/p>

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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