个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市(shì)和(hé)地区进行推进。据(jù)人力(lì)资(zī)源(yuán)和社(shè)会(huì)保障部数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在(zài)获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月(yuè)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金基(jī)金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个(gè)人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办(bàn)理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画(huà)像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充(chōng)分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划(huà)和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的(de)专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的规模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成(chéng)为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市(shì)具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规模(mó)的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对(duì)证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的(de)金融(róng)机(jī)构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造(zào)增(zēng)量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的(de)一站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客(kè)户分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争(zhēng)为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的(de)产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的(de)生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个(gè)人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确(què)养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一(yī)，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良好增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选择。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层(céng)级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合(hé)金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和(hé)客(kè)户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期(qī)也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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