今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资(zī)方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的(de)博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(hán中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名g)空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一(yī)季(jì)度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化(huà)下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对(duì)较(jiào)高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着(zhe)中(zhōng)报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过(guò)自下(xià)而上的方式(shì)生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场也(yě)即将进入(rù)企业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均(jūn)在低(dī)位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的(de)行(xíng)业(yè)和(hé)板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司(sī)有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药(yào)等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大(dà)于(yú)下行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格(gé)局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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