今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧港股数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的制造(zào)业(yè)等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的(de)代表行业(yè)为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关(guān)公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作为人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一定的(de)增长，但好好记住我在你体内的感觉好好记住我在你体内的感觉span>是由(yóu)于基数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入(rù)机会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机(jī)会：关注在(zài)未来(lái)经(jīng)济(jì)周(zhōu)期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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