尽管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度(dù)，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十(shí)月(yuè)份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持(chí)力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期(qī)的到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预(yù)期(qī)的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块(kuà富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗i)/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务器(qì)的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的(de)智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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