金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民(mín)银行制定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易(yì)及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和(hé)费用(yòng)以及符合中国(guó)人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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