券商研报近(jìn)期指出(chū)，AI领(lǐng)域对(duì)算力(lì)的需求不(bù)断提高，推动了以Chiplet为代表的先(xiān)进(jìn)封装(zhuāng)技术的快速发展，提升高性(xìng)能导(dǎo)热材料(liào)需求来满(mǎn)足散(sàn)热需求(qiú)；下游终端应用领域的发展也带动了导热材料的(de)需求增加。

　　导热材料分类繁多，不同的(de)导热(rè)材料有(yǒu)不同的(de)特点和应用场景。目(mù)前广泛应(yīng)用(yòng)的(de)导热(rè)材(cái)料有合成(chéng)石墨材料、均(jūn)热板（VC）、导热(rè)填隙(xì)材(cái)料(liào)、导(dǎo)热凝胶(jiāo)、导热硅脂、相(xiāng)变材(cái)料等。其中合成石墨(mò)类主要是用于均(jūn)热；导热填隙材料(liào)、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂和(hé)相(xiāng)变材(cái)料主(zhǔ)要(yào)用作(zuò)提(tí)升(shēng)导(dǎo)热能力；VC可以同(tóng)时起到(dào)均(jūn)热和(hé)导(dǎo)热作用(yòng)。

　　中信(xìn)证券王喆等人在4月(yuè)26日发布的(de)研报中表(biǎo)示，算力需求(qiú)提升，导热材(cái)料需求有望放量。最先进的NLP模型中参(cān)数的数量呈指(zhǐ)数级增长，AI大模型的(de)持续推(tuī)出(chū)带动算力(lì)需(xū)求放量。面(miàn)对算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术是(shì)提升芯片集成度的全新方法，尽(jǐn)可(kě)能多在物理距(jù)离短(duǎn)的范围内堆叠大量芯片，以使得芯片间的信(xìn)息传输(shū)速(sù)度足够快。随着(zhe)更(gèng)多芯片的堆叠，不(bù)断提高封装密度已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)一种趋势。同时，芯片和封装(zhuāng)模组的(de)热通量也不断増大，显著提(tí)高导热材料需求。

　　数据中心的算力需求与(yǔ)日俱增(zēng)，导(dǎo)热材料需(xū)求会提升。根据中国信(xìn)通(tōng)院发布的(de)《中(zhōng)国(guó)数据中(zhōng)心能耗现状白皮书(shū)》，2021年，散热的能(néng)耗占数(shù)据中心总能(néng)耗(hào)的43%，提高散热(rè)能力最为紧迫。随着AI带(dài)动数据(jù)中(zhōng)心产(chǎn)业进一步(bù)发展(zhǎn)，数(shù)据中心(xīn)单机柜(guì)功(gōng)率将越来越大，叠加数据中心(xīn)机架数的(de)增多，驱动导热材料需求有望快速增长。

　　分(fēn)析(xī)师表(biǎo)示，5G通信(xìn)基站相比于(yú)4G基(jī)站功耗(hào)更大，对于热管(guǎn)理的(de)要求更(gèng)高(gāo)。未来5G全球建设会为导热材料带来(lái)新增量。此外，消费电子在实现智能化的同时(shí)逐(zhú)步向轻薄化、高性能(néng)和多功能方向发(fā)展。另外，新能源(yuán)车产销量(liàng)不(bù)断提升，带动导热材(cái)料需(xū)求(qiú)。

　　东方(fāng)证券表示，随着(zhe)5G商用化基本普及，导热(rè)材料使用领域(yù)更加多(duō)元，在新(xīn)能源汽车、动力电(diàn)池、数据中心等领域运用比例逐步(bù)增加，2019-2022年，5G商用(yòng)化带(dài)动我国导热材料市场规模年均复合增长亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思高(gāo)达(dá)28%，并有望于24年达到186亿元。此外，胶(jiāo)粘(zhān)剂、电(diàn)磁屏蔽(bì)材料、OCA光学胶等各(gè)类功能材料市场规(guī)模均在下(xià)游强劲(jìn)需(xū)求下呈稳步上(shàng)升之(zhī)势。

　　导热(rè)材(cái)料产(chǎn)业(yè)链主(zhǔ)要分为(wèi)原材料、电(diàn)磁屏蔽材料、导热器件、下游(yóu)终端用(yòng)户(hù)四个(gè)领域。具体(tǐ)来看，上游所涉及的原(yuán)材(cái)料主要集中在高分子树脂、硅胶(jiāo)块、金属材料(liào)及布料等。下游方面，导(dǎo)热材(cái)料通常需(xū)要与(yǔ)一些器件结合，二次开(kāi)发形成导热器件并最终(zhōng)应用(yòng)于(yú)消费电池(chí)、通信基(jī)站、动力电池等领域(yù)。分析人士指出，由于导热材料(liào)在(zài)终端的中(zhōng)的(de)成本占比并(bìng)不高(gāo)，但其扮演的角色非常重要，因而供(gōng)应商业绩稳定(dìng)性(xìng)好、获利(lì)能(néng)力稳定。

　　细分来看，在石墨领域有布局的上市(shì)公(gōng)司为中石科技、苏州天脉；TIM厂商(shāng)有苏州(zhōu)天脉、德邦(bāng)科技、飞荣(róng)达。电磁屏蔽材(cái)料有布局的上(shàng)市公司为长(zhǎng)盈精密(mì)、飞(fēi)荣达、中石科技；导热器(qì)件有布局的上(shàng)市公(gōng)司为领益(yì)智(zhì)造、飞荣达。

　　在导热材料领(lǐng)域(yù)有新增(zēng)项目(mù)的上市公司(sī)为德邦科(kē)技、天赐材料、回天新材、联瑞新材(cái)、中石(shí)科技、碳元(yuán)科技。

　　王喆表示(shì)，AI算力赋能叠加下游终端应(yīng)用升级，预计2030年全球导热(rè)材(cái)料市场空间将达到 361亿元, 建议关注两条投资主线：1）先进散(sàn)热(rè)材料主赛道亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思领域，建(jiàn)议(yì)关注具有技术和先发优势的(de)公司(sī)德邦科技、中(zhōng)石科技(jì)、苏州天(tiān)脉、富烯科技等。2）目前散热材料(liào)核心材(c亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思ái)仍然大量依靠进口，建议关注(zhù)突破核心技术，实现本(běn)土替代的联(lián)瑞新材和瑞华泰等。

　　值得注意的是，业内(nèi)人士表示，我国外导热材(cái)料发展较晚(wǎn)，石墨(mò)膜和TIM材料的核心(xīn)原材料我国技术欠缺，核心原材料绝大部分得依靠进口。

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