财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的(de)参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近172022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才0亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的(de)市(shì)场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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