财(cái)联社5月6日(rì)讯（编辑 若宇）黄金现货价格本周四一度冲上2080美(měi)元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰(shì)品牌(pái)老(lǎo)凤祥及潮宏(hóng)基自去年10月低(dī)点(diǎn)以(yǐ)来股价(jià)均接近翻倍。

　　黄(huáng)金价格(gé)的持续攀(pān)升，引来众多投资者(zhě)的(de)目光。国泰(tài)君安刘越男等人(rén)在4月23日研报中表(biǎo)示，黄金珠宝复苏节奏(zòu)与(yǔ)弹性(xìng)优(yōu)于预(yù)期，根(gēn)据(jù)行业数据(jù)，1-2月同期(qī)高(gāo)基(jī)数(shù)下黄金珠宝销售(shòu)表现亮眼；3月后(hòu)逐(zhú)步进入Q2同期低基(jī)数(shù)，金银珠(zhū)宝类(lèi)2023年3月社零(líng)同比+37.4％。

　　提及(jí)黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑(jí)，刘越男等人(rén)拆解，其一(yī)，金价稳步上行(xíng)预期提振(zhèn)长期需求(qiú)，存货增值提(tí)振(zhèn)毛利率，C端(duān)消费者黄(huáng)金投(tóu)资保值需求及(jí)加盟(méng)商(shāng)补货需求有望释放；其二，Q2开始婚庆需(xū)求显著回(huí)补，同(tóng)店开(kāi)店(diàn)有望匹(pǐ)配释放，长三角地区(qū)表现尤其值得期待；其(qí)三(sān)，古法金中(zhōng)流(liú)砥柱，金(jīn)镶(xiāng)钻打开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠宝板块行情的可持续性，德邦证券(quàn)郑(zhèng)澄怀(huái)在5月5日(rì)研报(bào)中(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗zhōng)分析，从国际金价来看，全球地缘政(zhèng)治的不确定性、美国经济衰退的不确定性等因素均有望对(duì)金价形成长期支撑。从(cóng)国内消费复苏的节奏来看，预计今年三(sān)四季(jì)度婚庆旺季将持续释(shì)放消费(fèi)需(xū)求。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，龙头公司有(yǒu)望凭借精准的产(chǎn)品(pǐn)定位，创新(xīn)性的产品设计，以及(jí)积极(jí)的渠道(dào)扩张(zhāng)策略下，持续提升(shēng)市场占有率，平稳兑(duì)现业绩(jì)增长。当前黄金珠宝(bǎo)板(bǎn)块(kuài)估值基本处于(yú)历史中枢(shū)水平(píng)，仍具有较(jiào)大的投资吸(xī)引力。

　　中国(guó)银河(hé)证券研究院甄(zhēn)唯(wéi)萱在研报(bào)中(zhōng)指出，预(yù)期国内金银珠(zhū)宝市场规模未(wèi)来将稳(wěn)步(bù)上(shàng)升，将在2024年超过90万亿(yì)元(yuán)，年(nián)复合增长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增长速(sù)度更(gèng)快，年复合增长率约(yuē)为17％。

　　头豹研究院预测，中(zhōng)国金银珠宝行业(yè)中黄金市场的增速最快，2018-2021年间的复(fù)合增长率(lǜ)为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保持(chí)6％的增速(sù)。

　　从黄金珠宝(bǎo)行业(yè)的产(chǎn)业链来看，主(zhǔ)要(yào)包括上游黄金、钻石等原材料供应，中(zhōng)游的制造设计及下游的(de)终端零售(shòu)环节，其中下游(yóu)环(huán)节的附加(jiā)值较高，盈利能力较强。

　　国信证(zhèng)券研报中(zhōng)指出(chū)，下游(yóu)零售(shòu)环节同(tóng)样拥有较高的毛(máo)利率水平，黄(huáng)金(jīn)品类零售毛利率10％-20％不(bù)等，钻石镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平(píng)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)附加值(zhí)高，相关企业通(tōng)过强势的渠(qú)道建设以(yǐ)提高市(shì)场份额(é)，可以获得(dé)更加(jiā)优化的(de)盈利表现。

　　从竞争格(gé)局的角度(dù)来看(kàn)，截至(zhì)2022年，中(zhōng)国金银珠宝行(xíng)业市占率前十的集团(tuán)中，除了瑞(ruì)士(shì)历峰(fēng)集团、路易·威(wēi)登(dēng)集团外(wài)其余8个均为国产品牌集团(tuán)。中国(guó)金银(yín)珠宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园(yuán)股(gǔ)份在2022年的市占率分(fēn)别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行(xíng)业内(nèi)的CR10不断提升，于(yú)2021年(nián)超过了30％。

　　据财(cái)联社(shè)不完全统计(jì)，相(xiāng)关上市公(gōng)司包括(kuò)萃华珠宝、曼卡龙、菜百股份、潮宏基、老凤祥和(hé)周大(dà)生(shēng)等，具体情况如下：

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