自2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一(yī)季报的披露(lù)，将明(míng)星基金经理们近期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达(dá)、广(guǎng)发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基金的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表(biǎo)了基金经理对后市的(de)基本(běn)看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投资风(fēng)格和(hé)思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将继(jì)续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会(huì)。刘格菘也(yě)对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本(běn)面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的(de)是，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的(de)技术革命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国(guó)内(nèi)首位千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经(jīng)理，手握巨(jù)资(zī)让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在(zài)今年一季度仓位(wèi)基本都维持(chí)高仓位运作，多只基金(jīn)一季(jì)度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基(jī)金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由(yóu)去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质精选、易方达(dá)亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三(sān)年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的(de)港股(gǔ)仓位，一季度(dù)末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年底的(de)差不多(duō)的(de)港(gǎng)股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达(dá)亚洲精选，一季(jì)度末(mò)该基金持有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度(dù)配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置，另外，在区域(yù)分(fēn)布(bù)上配置的更(gèng)加均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状态(tài)，不需要大(dà)量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓(cāng)上看，前十(shí)大重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股成(chéng)为其第二(èr)、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末，该基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯控股、五粮液(yè)、洋(yáng)河股份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其(qí)中，相(xiāng)较(jiào)去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)持有的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但(dàn)是(shì)易方达亚洲精选和易(yì)方达优质(zhì)精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还(hái)有港交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经(jīng)推出了(le)前十大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益基(jī)金管理规(guī)模超过千亿的基金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡(dàng)，所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他所管(guǎn)理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季(jì)度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精选、易(yì)方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选股票的规(guī)模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选在(zài)今年一季(jì)度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规(guī)模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写(xiě)道(dào)自(zì)己的投(tóu)资思路，这(zhè)一(yī)次也不例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很(hěn)长一(yī)段时间来充分观察公司(sī)的(de)发展，等到它们用事实(shí)证(zhèng)明自己(jǐ)的(de)成功(gōng)和巨(jù)大的(de)成长潜(qián)力(lì)之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可(kě)积累性。具(jù)体来说，积累体现在对基本面分(fēn)析方法的(de)理解(jiě)和(hé)对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所(suǒ)有这些都使投(tóu)资者未(wèi)来更可能做出对具体投(tóu)资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对(duì)某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报(bào)作为(wèi)终级(jí)目标(biāo)，可(kě)积累(lèi)性就是这(zhè)一(yī)目标(biāo)的最重要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的。我们会(huì)参(cān)考全球产业升(shēng)级(jí)的经(jīng)验，持续做深(shēn)入的(de)研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别(bié)出(chū)好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其他情(qíng)形下(xià)，好(hǎo)公司(sī)都(dōu)会给投资者带(dài)来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并对财务(wù)数据进(jìn)行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)核心(xīn)手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务(wù)数(shù)据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正调研中对企业(yè)形成的定性感知。如果(guǒ)能对一(yī)家公(gōng)司过去和当前的财务(wù嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷)状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确评判这(zhè)家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你就会(huì)超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都(dōu)经历过(guò)短期的经营业(yè)绩和(hé)股价(jià)的震荡，经历过(guò)市场先生态度的(de)冷暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通过深(shēn)入的研(yán)究并抓住这些关(guān)键的因素，是(shì)能够一路坚持下来(lái)的(de)重要(yào)因素，也通(tōng)常意味着(zhe)长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一(yī)人(rén)包揽(lǎn)前三的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘，其(qí)一举一(yī)动(dòng)颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为(wèi)例，一季度末该(gāi)基金保持较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构并没有进行大幅度(dù)调整(zhěng)。数据显示，广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)一季度末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出现在该基金去年四季度末的前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较(jiào)好(hǎo)的行业(yè)为新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高端制(zhì)造业资产经历了(le)下跌。在海外(wài)金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰(shuāi)退的(de)初始(shǐ)预期、国际关(guān)系(xì)不确(què)定(dìng)的情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布局。从重仓持股来看，该基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格(gé)菘一(yī)季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪(dí)退出了前十(shí)大重仓行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市(shì)场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参(cān)与资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会可预(yù)见地(dì)加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的处理(lǐ)上提高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本(běn)面(miàn)估值匹配(pèi)的(de)压力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的(de)均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经(jīng)济基金中回顾一(yī)季(jì)度市(shì)场行情时表示，一(yī)季度中国经济整体(tǐ)温和(hé)复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情，居民(mín)消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有(yǒu)一个过程(chéng)，因此短期(qī)持续加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当(dāng)下复(fù)杂(zá)环境下(xià)各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机(jī)的(de)冰(bīng)山(shān)一角。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产行为(wèi)进一(yī)步增强了未(wèi)来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联(lián)储在货币政策调(diào)整决策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本(běn)面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分国企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化(huà)。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石(shí)油(yóu)石化(huà)等板块(kuài)表现突出(chū)，而新能(néng)源、金融(róng)地产等行业则(zé)录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘(jué)到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季度(dù)操作不多，主要包括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分(fēn)白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于短期基(jī)本面一般(bān)或者机构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值(zhí)空(kōng)间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一的五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前十大(dà)重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了(le)6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一季(jì)度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特(tè)钢(gāng)龙(lóng)头(tóu)中的(de)抚顺特钢，三只个(gè)股一季(jì)度(dù)新进(jìn)前(qián)十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时代(dài)也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一次全(quán)新的(de)技术革(gé)命，将极大(dà)提升全(quán)社会的生产效率，但(dàn)客观上我们当(dāng)下(xià)的研(yán)究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收(shōu)益率更高的(de)资产”这一投资(zī)理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及(jí)再(zài)定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)中还(hái)分享了自己最新(xīn)的投(tóu)资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即(jí)期涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾向于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资(zī)和(hé)人生一样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但终其一生最重要的其实(shí)也就(jiù)是那三、五次，我们平(píng)时的(de)不断学习、反思(sī)、进(jìn)化(huà)，努(nǔ)力(lì)追(zhuī)寻的(de)正是在每一(yī)次关键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈(chén)皓认(rèn)为(wèi)，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得了更(gèng)多实质性认(rèn)同的(de)声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持续(xù)恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进入库存(cún)周期的尾段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当(dāng)下(xià)的证(zhèng)券市(shì)场，我们也衷心的希望其(qí)能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困难模式(shì)，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股票(piào)里嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本(běn)保持(chí)稳定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位居(jū)富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新(xīn)进前(qián)三(sān)大重仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年(nián)以来，金域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学(xué)是(shì)一家以第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心(xīn)的高科技服务企(qǐ)业(yè)，通(tōng)过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大(dà)样本和大数据”等(děng)资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为(wèi)全(quán)国各(gè)级(jí)医疗(liáo)机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科技(jì)也(yě)在一(yī)季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅(xùn)速，截(jié)止(zhǐ)4月20日(rì)，今年以来，蓝(lán)晓科技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出(chū)富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标(biāo)在3月份有了(le)明(míng)显改(gǎi)善。货币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前几年实施(shī)的(de)一些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放(fàng)松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复苏力(lì)度(dù)还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的因素(sù)正在发挥(huī)作(zuò)用持(chí)续的进程中。更(gèng)要(yào)重(zhòng)视的是(shì)市场(chǎng)的整体(tǐ)估(gū)值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下(xià)权益市场处在(zài)较好的(de)风险收益区(qū)间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更(gèng)长的时间(jiān)维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到(dào)解(jiě)决(jué)的出(chū)路。投资者当前选择承受市场波(bō)动对(duì)应(yīng)的预期(qī)回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未(wèi)来我们(men)依然(rán)会致(zhì)力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多(duō)的(de)“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精力(lì)集中在(zài)耐(nài)心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市(shì)场情绪在未来(lái)某个时点的周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面(miàn)，本(běn)基金偏(piān)好投(tóu)资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的资(zī)本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型基金(jīn)获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内(nèi)知(zhī)名的主投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调仓换股，他又是(shì)如何(hé)看待未来(lái)市(shì)场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓的仓(cāng)位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行(xíng)业(yè)配(pèi)置没有大的变化(huà)，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而非择时的投资(zī)风格(gé)，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益季报来(lái)看，前三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度(dù)最大(dà)，一(yī)季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷谈及后市(shì)表(biǎo)示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境大(dà)概(gài)率持续更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关(guān)系再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今(jīn)年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特别是居民(mín)和中小企业(yè)，需要(yào)时间修复资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)、修(xiū)复信(xìn)心(xīn)。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化，居(jū)民消费信心(xīn)回(huí)升、超额(é)储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进(jìn)入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅(fú)度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金(jīn)融风险更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底层资产问(wèn)题不大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融(róng)风险并存，处理难度较大(dà)，这(zhè)也意味着全球(qiú)无风险收益(yì)率在(zài)相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个(gè)经济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在(zài)微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去(qù)几年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更(gèng)加(jiā)优秀(xiù)、更加(jiā)强大。不必总是(shì)关注宏(hóng)观数(shù)据，多看看微观企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继(jì)续保持合(hé)同约定较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。期待为持(chí)有人(rén)创造良(liáng)好收益(yì)。

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