尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在(zài)4月2夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字3日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间(jiān)会有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初(chū)，到(dào)了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和(hé)产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源(yuán)杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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