5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的(de)调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调(diào)调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，乔丹有多高还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位(wèi)，后续是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银(yín)行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础乔丹有多高(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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