今年A股市(shì)场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商(shāng)会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理rèn)购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估(gū)行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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