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　　财(cái)联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(h小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了='color: #ff0000; line-height: 24px;'>小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了é)非洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的(de)排名(míng)条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的(de)持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个(gè)区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名义总(zǒng)量(liàng)超(chāo)过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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