4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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