在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们(men)也(yě)建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金(jīn)合同的(de)有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最(z唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好uì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的(de)基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应(yīng)对基金集中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金的(de)发(fā)行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分(fēn)基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资(zī)者创造更好收益(yì)。但是(shì)定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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