5月(yuè)迎来开门(mén)红，A股成交(jiāo)额连续20日保(bǎo)持在1万亿(yì)以上，市场对于人(rén)工智能、消费、新能源等板块嗤笑的意思看(kàn)法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已有(yǒu)多(duō)家(jiā)券商发布(bù)了(le)5月金(jīn)股和(hé)策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度(dù)提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行业来(lái)看(kàn)，机械设备行业(yè)板块(kuài)暂时是(shì)5月(yuè)机构(gòu)人气最高的板块，占(zhàn)比接近1成(chéng)，银(yín)行板(bǎn)块罕见出现多只金股，两者一定(dìng)程(chéng)度(dù)与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现分化(huà)，传媒(méi)板块关注度提升最为(wèi)明显，计算机板块(kuài)关注度则(zé)快速下降(jiàng)，这也与4月份行情走势(shì)相互印证，传媒板块率先突破，可能(néng)会成为AI概念笑到最后的那个(gè)。

　　此外(wài)，食(shí)品饮料、商贸零(líng)售的关注度也小幅回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤(kǎo)和(hé)五(wǔ)一旅(lǚ)游市(shì)场的(de)火(huǒ)爆有关。

　　从各家(jiā)券商(shāng)推荐(jiàn)的金(jīn)股标的集中度来看，150多只金(jīn)股中，有22只(zhǐ)金(jīn)股同时被2家及以(yǐ)上的(de)机构共同推荐。其中三只传媒(méi)股同时获得3家以上(shàng)机构(gòu)推荐，分别是三七互娱、腾(téng)讯(xùn)控股和(hé)、嗤笑的意思恺英网络。

　　传(chuán)媒板块受关注的(de)逻辑也主(zhǔ)要是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部复苏(sū)，2.版号放(fàng)开后(hòu)，新产品（游戏(xì)）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金(jīn)股(gǔ)成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东(dōng)吴证券以12.58%收益名列(liè)前(qián)茅，精(jīng)测(cè)电子(zi)贡(gòng)献其中绝大多数收(shōu)益，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均(jūn)不如近几期，主要与大(dà)盘行情的(de)撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情(qíng)的演绎体现在热门金(jīn)股上则表现为(wèi)“全军覆(fù)没”，8只同时获得(dé)4家机(jī)构的金股中仅宁德时(shí)代(dài)涨(zhǎng)幅为正(zhèng)，腾讯控(kòng)股、泸(lú)州(zhōu)老窖则出现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为(wèi)4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数持保(bǎo)守看法

　　各大券商对(duì)五(wǔ)月份(fèn)的投资方向(xiàng)做(zuò)了预判，综合多家观点，券商(shāng)们对五(wǔ)月(yuè)的(de)大盘的看(kàn)法比较保守，建议多看少动，推荐较多的行业是电(diàn)气设备、消费、医药、军工，对地(dì)产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域规(guī)划、券商、沪(hù)港通、个股期权则因(yīn)有事件驱动所以有短期的机会。

　　安(ān)信(xìn)策略阐述(shù)了美国股(gǔ)票投资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股票市场的相对弱势。这有悖于现(xiàn)代投(tóu)资理(lǐ)论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指(zhǐ)数在(zài)5月出现上涨(zhǎng)，其他年份(fèn)均现下跌。如果(guǒ)统计5、6两(liǎng)个月的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)，则四年(nián)均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的微刺激(包括重大项目的陆续推(tuī)出(chū)和开工)不会(huì)停(tíng)止;同时，管理层对(duì)信用(yòng)风险及资产价(jià)格风(fēng)险的容忍(rěn)度正在(zài)降(jiàng)低，但在投资缺(quē)口(kǒu)重回下行通道、通胀继续低位徘徊的经(jīng)济周(zhōu)期格(gé)局下，只托(tuō)不举、定点(diǎn)发力的“微刺(cì)激”难以扭转市场有底无高度的现状(zhuàng)。

　　申(shēn)万策略认为市场依(yī)然维持震荡格局，长期(qī)看二级(jí)市(shì)场估(gū)值体(tǐ)系国际化(huà)是趋(qū)势(shì)，优质成长有望(wàng)迎(yíng)来深(shēn)蹲起(qǐ)跳(tiào)的机(jī)会，可以做一(yī)把反(fǎn)弹，国企改革红利释放非常值得(dé)期(qī)待。

　　招商策(cè)略(lüè)判(pàn)断在去杠杆(gān)的背景(jǐng)下，要么减少负债(zhài)，要么(me)增加资本，减负(fù)债会(huì)带来经济收缩压力，增(zēng)资本会(huì)带来股票供给压力，市场(chǎng)尚未(wèi)走(zǒu)出这种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据(jù)显示经济(jì)下行(xíng)压力暂时有所缓和，但(dàn)尚(shàng)无(wú)法期(qī)望经济会(huì)出现持续(xù)或者(zhě)大幅改善(shàn);资(zī)金利率的回落是(shì)衰退性的，不意味着流(liú)动性出(chū)现主(zhǔ)动式改善;风险(xiǎn)偏好(hǎo)受刚性(xìng)兑付(fù)打破预期影响仍难以(yǐ)出现(xiàn)改(gǎi)善;IPO开(kāi)闸预期增加(jiā)股票供给(gěi)担忧。总(zǒng)体上仍维持二季度投(tóu)资策略观点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对来说，中(zhōng)盘(pán)股(gǔ)如医药、家电、汽车、食品饮料等一(yī)线白马等(děng)业(yè)绩增长确定(dìng)性高、估值不高，可以(yǐ)有(yǒu)相对收益。(关键词：医药、食(shí)品饮(yǐn)料等白马(mǎ)股)

　　海通策略(lüè)展望5月市(shì)场环(huán)境，一些积极(jí)因素正(zhèng)出现，将(jiāng)给市场带来一些(xiē)阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观面，政(zhèng)策底限思维仍(réng)在，悲(bēi)观预期或(huò)修正。(2)微观面，部(bù)分龙头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性(xìng)、事件性(xìng)亮点望提(tí)振市场情绪(xù)。从管理层的政策取向来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月有些积极因(yīn)素出(chū)现(xiàn)，建(jiàn)议(yì)备(bèi)战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析称，首先，A股盈利增速下行(xíng)确立，并将(jiāng)继续;其次，前期(qī)小批多(duō)次的微刺(cì)激下，市场对(duì)短期经济预期偏乐观，而(ér)实际(jì)政(zhèng)策效果难以对(duì)冲来自房地产(chǎn)等领域(yù)带来的经(jīng)济下行动能(néng)，基本面预期很有可能下修;再次，改革和(hé)结(jié)构(gòu)调整依然是政策主要目标，政府不托(tuō)底，政策不全面放松(sōng)的情况(kuàng)下，房地产(chǎn)风险(xiǎn)发酵，IPO重启对风险偏好都(dōu)有(yǒu)不利影响。监(jiān)管部门的维稳措(cuò)施亦难以改(gǎi)变基(jī)本面(miàn)弱(ruò)平衡(héng)向下(xià)打破的趋势(shì)，5月份(fèn)市场仍将继续(xù)维持(chí)弱势下跌格局。

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