随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式(shì)反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环(huán)境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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