财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了！不仅(jǐn)仅(jǐn)是中国(guó)平安(ān)在(zài)4月27日迎来时(shí)隔8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎来涨停(tíng)，而(ér)上一次涨(zhǎng)停分别是13年(nián)前(qián)、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷(shuā)新(xīn)历史最高。

　　有市场观(guān)点将大(dà)涨归因为(wèi)两份会(huì)议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办(bàn)；另(lìng)外一(yī)份(fèn)则(zé)是沪市金融业主题座谈会，其中“在服(fú)务中国式现代(dài)化中促(cù)进(jìn)金(jīn)融业估值提升(shēng)和高质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场(chǎng)较(jiào)长(zhǎng)一(yī)段时期的热门(mén)词(cí)，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是(shì)过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低估。说到A股的(de)低估值、高(gāo)分(fēn)红，银(yín)行为首的大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议(yì)作(zuò)用显然(rán)被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份会议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油加醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意见(jiàn)，要(yào)求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却(què)获得极大的(de)传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特(tè)估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强往(wǎng)往预(yù)示着(zhe)行情的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指出，这种单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银行板块是作为“国资含量”比较(jiào)高的(de)板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管(guǎn)开始提(tí)出中特(tè)估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特估有望(wàng)持(chí)续为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信银行、西(xī)安(ān)银行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生(shēng)银(yín)行、工商银行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只为什么懂手机的人都不用华为中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等(děng)多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从资(zī)金流动来(lái)看(kàn)，以规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅(jǐn)当日(rì)收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来(lái)的(de)最高。

　　对于银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期(qī)。睿(ruì)郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复(fù)苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被(bèi)忽(hū)略高(gāo)分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值极(jí)度低(dī)水平(píng)、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本面预期(qī)极度悲观等(děng)背景下，配合当前经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐升，背后(hòu)仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节(jié)，银行(xíng)股等(děng)来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自(zì)今年(nián)4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行(xíng)涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样可观，5月8日(rì)，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿(yì)元，也刷新近两年(nián)来的最(zuì)高(gāo)。中国银(yín)行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机(jī)构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言(yán)，估(gū)值极度低水平(píng)、股息(xī)率具备一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都是银(yín)行股上涨的(de)逻辑所(suǒ)在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银(yín)行(xíng)的平均市净率为0.6倍左右。除了(le)宁(níng)波银行和(hé)招商银行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价估值(zhí)最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前(qián)的估值位(wèi)置，当前(qián)板(bǎn)块交易热(rè)度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到(dào)，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利(lì)实(shí)体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分(fēn)红和高股息是银行(xíng)股相对(duì)于其他主题(tí)板块(kuài)更强的优势，据财通(tōng)证券(quàn)研报，国有(yǒu)大(dà)行近五年分红(hóng)率基本稳定(dìng)在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来(lái)国有大(dà)行股息率(lǜ)也呈逐年(nián)提升趋势为什么懂手机的人都不用华为平均股息率从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为(wèi)调仓提(tí)供了空(kōng)间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股占偏(piān)股(gǔ)型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季(jì)度以来新低，显著低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银(yín)行ETF基(jī)金经理胡(hú)洁就(jiù)向财联社(shè)表示，高股(gǔ)息策略(lüè)以其确定的股息(xī)收入和(hé)较(jiào)高的安(ān)全边(biān)际(jì)可以为(wèi)投资者提供不错的收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健、分(fēn)红(hóng)率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板(bǎn)块是高(gāo)股息策(cè)略的理(lǐ)想增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行(xíng)板块在(zài)一季度是(shì)业(yè)绩低点。随着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商(shāng)行小微(wēi)投放旺(wàng)季(jì)的到(dào)来，资产端(duān)收益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍生品投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余(yú)展昌也(yě)指出(chū)，与海外(wài)银行对比，在中特估背(bèi)景下的国内银行仍然(rán)具有较(jiào)好(hǎo)的投资机(jī)会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的(de)PB最高(gāo)在(zài)0.75倍(bèi)左右，其(qí)他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商誉，国内(n为什么懂手机的人都不用华为èi)银行的估值水平是(shì)偏低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他(tā)还(hái)指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革(gé)有望(wàng)使得这些问题得到改善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金融板(bǎn)块的走强，有市场观点开始担忧市(shì)场行(xíng)情告一段落。对(duì)此，市场人士认为，站在中特估(gū)背(bèi)景下去看金(jīn)融股的(de)爆发(fā)，并不能(néng)简单(dān)做出市场行情结(jié)束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜意(yì)识映射包(bāo)括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市场没(méi)有别的方向、市场(chǎng)进入(rù)避险(xiǎn)状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市(shì)场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银行板块近(jìn)期大幅放量，成交(jiāo)量约为(wèi)600亿，作为(wèi)大市值的(de)板(bǎn)块，这一成交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表(biǎo)现也不(bù)是单一的(de)，放眼全市场(chǎng)，部分港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块也表现较好，因(yīn)此不(bù)能单一(yī)地(dì)以(yǐ)过去大(dà)金融上涨作(zuò)为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极(jí)端的交易结构容易被表征为市场波(bō)动(dòng)的(de)前奏，但市场变量影响较多(duō)、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么懂手机的人都不用华为