在(zài)股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

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　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的(de)投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基(jī)金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发行(xíng)基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投(tóu)资(zī)策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很(hěn)可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部(bù)门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基(jī)金经(jīng)理能(néng)力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回(huí)撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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