4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将dùn)更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅(fú)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将调(diào)增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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