昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗尚存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在(zài)集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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