金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

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　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融机构电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平(píng)，非(fēi)标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端在前期(qī)购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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