4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强美国管得了比尔盖茨吗降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花(huā)播(bō)种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平(p美国管得了比尔盖茨吗íng)，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低(dī)居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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