本周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下(x青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思ià)行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下(xià)跌的风险输入。作为同股同权(quán)的(de)两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香(xiāng)港(gǎng)中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是(shì)美联储加(jiā)息(xī)在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思将中(zhōng)国股票评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据(jù)预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财情(qíng)的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快(kuài)速度紧缩货币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼(wā)地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家资(zī)本新(xīn)战(zhàn)略(lüè)。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态(tài)无疑是(shì)为(wèi)中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为市(shì)值“一(yī)哥(gē)”的中国移动(dòng)，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记(jì)忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情(qíng)能(néng)否再(zài)现？关(guān)键在(zài)要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二大(dà)行业指数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。