金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入资(zī)金的(de)本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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