编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热(rè)点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为一(yī)般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药(yào)明康德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了p>

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèn暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了g)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季(jì)报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募(mù)中少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了(le)他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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