财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了(le)！不仅仅(jǐn)是中(zhōng)国平安在(zài)4月(yuè)27日迎来时(shí)隔8年的(de)涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市(shì)场(chǎng)观(guān)点将大涨归因为两份(fèn)会(huì)议通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会即(jí)将举办(bàn)；另外(wài)一份则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服(fú)务中(zhōng)国式现代化中(zhōng)促进金融业估值提升(shēng)和高质量发展”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段(duàn)时期(qī)的热门词，尽管披上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过(guò)去(qù)的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。说到A股(gǔ)的低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首的大(dà)金融板(bǎn)块首当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批(pī)的(de)央企股东回报ETF发(fā)行预热，会(huì)议(yì)作用显(xiǎn)然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾的(de)所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息(xī)，在经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估(gū)银行概念获得资金(jīn)的青睐。有了多重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行(xíng)情(qíng)的结(jié)束，这一(yī)次(cì)历史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行板块是作为“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高的板块行(xíng)进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监(jiān)管开始提出中特(tè)估后有(yǒu)比较不错的表现，中(zhōng)特(tè)估(gū)有望持续(xù)为(wèi)投资者带(dài)来除稳定股息收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信银(yín)行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为(wèi)的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早(zǎo)已(yǐ)启(qǐ)动，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发(fā)，券商指数收(shōu)盘涨幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国银河(hé)领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势(shì)来看，场内10只中(zhōng)证银(yín)行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金(jīn)涨幅超过4％，从资金流(liú)动来(lái)看，以(yǐ)规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当日收(shōu)盘价创一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全(quán)天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行(xíng)股的(de)大涨，市场(chǎng)早有预期。睿(ruì)郡资产合(hé)伙人董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在(zài)经济(jì)复苏不强劲情况下，原来看不起的(de)那些(xiē)低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反而显(xiǎn)得(dé)难(nán)能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银(yín)行股这波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水平、股息(xī)率(lǜ)具备一定吸(xī)引(yǐn)力、持(chí)仓极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲(bēi)观等背(bèi)景(jǐng)下，配合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回报率预期下(xià)行、中特(tè)估政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交量齐升，背(bèi)后(hòu)仍是(shì)中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股等来了久(jiǔ)违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市(shì)银行中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等5家银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金(jīn)的流(liú)入量同样(yàng)可观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近(jìn)两年来的最高。中国银(yín)行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机(jī)构累计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股(gǔ)的大(dà)涨，正如(rú)吴鹏所(suǒ)言，估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度(dù)悲观(guān)都(dōu)是银(yín)行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除(chú)了宁波(bō)银行和(hé)招商银行，其余银(yín)行均(jūn)处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市(shì)场人士指出，中字头银行(xíng)目(mù)标价估值最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的估(gū)值位(wèi)置(zhì)，当前板(bǎn)块交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高(gāo)股息是银(yín)行(xíng)股相对(duì)于其他主题板块更(gèng)强(qiáng)的优(yōu)势，据财(cái)通证券(quàn)研(yán)报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红符合价值投(tóu)资和(hé)长期投(tóu)资需要。近(jìn)年来国有大行股息率也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势(shì)平均股(gǔ)息(xī)率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季(jì)度银(yín)行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁(jié)就向(xiàng)财联社(shè)表示(shì)，高股息策(cè)略以其(qí)确(què)定的股(gǔ)息收(shōu)入(rù)和较高的安(ān)全边际可以为投资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)、分(fēn)红(hóng)率高而稳定、估值处(chù)于历史低位的银行(xíng)板块是高股息策略(lüè)的理想增配板块。与此同时，银(yín)行板块(kuài)在一季度是(shì)业(yè)绩低点(diǎn)。随着大(dà)行重定价的压力过去以(yǐ)及(jí)二三季度农商行小微(wēi)投放(fàng)旺季的到(dào)来，资产端收益率将会(huì)逐(zhú)步(bù)企稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化(huà)及衍生品投资部基(jī)金(jīn)经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中(zhōng)特(tè)估背景下的国(guó)内银(yín)行仍然(rán)具有较好的投资机会(huì)。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储(chǔ)银(yín)行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部(bù)分的银行估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海(hǎi)外银行还有(yǒu)大量的商(shāng)誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革有(yǒu)望使得这些问(wèn)题(tí)得到改善，从而(ér)提高银行(xíng)的利(lì)润增速(sù)，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否(fǒu)意(yì)味着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证券(quàn)、银行等大(dà)金融(róng)板块的走强，外科鼻祖是谁？有市(shì)场观点(diǎn)开(kāi)始担忧市场行情(qíng)告一段落。对此，市(shì)场人士认为，站在(zài)中特估背景(jǐng)下(xià)去看金(jīn)融股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结(jié)束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被当成(chéng)行情结束的指标，其背(bèi)后通(tōng)常潜意识映射(shè)包括不限于大金(jīn)融(róng)爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血(xuè)”严(yán)重等。但从当前的金融股走强来看，市场表现并不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当前大(dà)金融(róng)“吸血”效应并不强，比如银(yí外科鼻祖是谁？n)行板块近期大幅(fú)放量，成(chéng)交量约为(wèi)600亿，作(zuò)为(wèi)大市值的板(bǎn)块(kuài)，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块(kuài)本(běn)次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也(yě)表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不(bù)能(néng)单一(yī)地以过(guò)去大金融上涨(zhǎng)作为单一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极(jí)端的(de)交易结构容易(yì)被表(b外科鼻祖是谁？iǎo)征为市(shì)场(chǎng)波动的前奏(zòu)，但市场(chǎng)变量影响较(jiào)多、今(jīn)年行情结(jié)构差异巨大，建议不(bù)要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外科鼻祖是谁？